科技巨头在元宇宙布局方向的研究框架

以体验升级为终，倒推其必备的
要素，分拆出元宇宙研究框架的六大版图。首先是提供元宇宙体验的硬件入
口（VR/AR/MR/脑机接口）及操作系统，其次是支持元宇宙平稳运行的后端
基建（5G/算力与算法/云计算/边缘计算）与底层架构（引擎/开发工具/数字
孪生/区块链），再次是元宇宙中的核心生产要素（人工智能），最终呈现为
百花齐放的内容与场景，以及元宇宙生态繁荣过程中涌现的大量提供技术与
服务的协同方。以我们建立起来的元宇宙研究框架为主脉络，来跟踪海内外
科技公司的动向，以判定各巨头在布局元宇宙方向上的资源禀赋、优劣势、
发力路径等。

为何一谈元宇宙，总是离不开区块链与 NFT？

元宇宙囊括物理世界的前提，是已建立起高效、良性的经济系统，这一经济系统的建立，区块链与
NFT 不可或缺。因此，本篇报告围绕元宇宙经济系统的构建，开启本系列研
究的第九篇——以太坊。围绕以太坊，我们也将对比五大公链、对比
Decentraland、Sandbox、Axie Difinity。以太坊在安信元宇宙研究框架
中，坐落于“底层架构”这一板块，基于以太坊的 Decentraland，则落座
于“内容与场景”这一板块。

为什么说以太坊是区块链 2.0 的代表？

在以太坊出现之前，已经有一些其
他数字货币模仿比特币出现，但这些项目本身有一定的缺陷，仅可以支持少
数特定应用。但以太坊之所以能超越以往这些项目的局限性，是因为以太坊
的机制创新。相较比特币网络最大的不同是，以太坊打破了比特币作为简单
账本的局限性，引入智能合约从而实现了复杂的价值传递。1）比特币是一
种数字货币，强调实现转账、支付等功能，比特币系统是专为创建一个去中
心化的点对点电子现金而设计的；2）而以太坊是一个去中心化应用平台，
提供了一个图灵完备的编程语言（Solidity），且引入了智能合约，基于协议
用户可以在平台上开发与运行去中心化应用，不局限于数字货币交易。

Decentraland、Sandbox、Axie Difinity 链游的风险。

区块
链技术作为虚拟资产的确权工具，将成为未来元宇宙中必不可少的底层架构
之一。除 VR 游戏，链游（区块链游戏）不断升温引发关注，围绕着区块链
与 NFT 游戏而产生的数字资产也越来越多。Sandbox、Decentraland、Axie
Infinity 是市值排名靠前且较受欢迎的链游，是比较有代表性的“DeFi + NFT”
形式的成功应用，也是元宇宙游戏中的先行者。但繁华背后也有隐忧，诸多
问题相伴而生，如链游的生命周期有多长？链游本身的可玩性更重要，还是
经济模型更重要？链游的长期价值是什么？引发了对链游未来发展的思考。
真正成熟的链游或元宇宙原生游戏，以及 NFT 真正与游戏实现完美的结合，
预计还有比较长的路要走。我们认为元宇宙时代的新内容一开始创作时就应
该以创意为导向，而非流量思维。