区块链支撑元宇宙经济体系的底层协议，已开启 NFT 应用阶段。区块链作为元宇宙经济体系的核心，承载虚拟货币和数字资产的存储和流通。在经历去中心化账本、去中心化计算
平台、Defi 后, 区块链应用目前已进入到 NFT 阶段。NFT（Non-Fungible Token，非同质
化代币）是元宇宙里数字版权、物权的合约，通过将资产/物品加密化，保证其独一无二、
不可分割、不可复制、追溯性，是价值系统的基础。区别于加密货币，NFT 通常与货币互
通，但类似商品属性不可直接互换，其价格取决于市场供需关系、价值共识和流动性。

NFT 全球应用场景深化，潜在空间可期。NFT 应用领域丰富，涵盖从以画作、专利、影片等为代表的知识产权领域到经济社会的实体资产、身份证明、金融票据等，具体包括收藏
品、艺术品、游戏、体育、音乐、域名等。其中，美国数字艺术家 Beeple 的作品
Everydays：The First 5000 Days 以近 7000 万美元成交，带动 NFT 加速出圈。随着应用场景不断深化(如房产、文物等)，开发者充分参与，NFT 市场前景可期。根据 DappRadar
数据，2021 年 NFT 市场规模预计为 167 亿美元（同比增长 484%），其中元宇宙相关 NFT
占比 26%（2021 年 11 月）。Nonfungible.com 报告显示，NFT 3Q21 季度交易量已达 59
亿美元；结构划分，3Q21 收藏品/艺术品/游戏/元宇宙/其他品类交易量占比分别为
76%/9%/7%/2%/6%。目前全球加密资产已超 2 万亿美元，如若 NFT 渗透率达 10%，市场规模可达千亿美元量级。

国内 NFT 处于初步尝试阶段，侧重收藏属性，在监管框架内二次交易受限。NFT 是区块链第三层应用，目前主要集中在海外交易、投资，国内落地仍需底层公链及相应法规监管，
且尚不存在公开交易场合。国内部分公司以收藏属性出发，在监管框架内初步尝试，如腾
讯 NFT “幻核”项目，基于「至信链」NFT 技术协议发行，已发售「有声《十三邀》语录唱片」藏品。幻核平台作品拥有独有性、追溯性，但平台尚不满足二次交易及去中心化特性。
未来，我们预计国内 IP 的 NFT 化很可能率先成为 NFT 落地的突破口，其中在音乐领域的
运用发展较为靠前。此外，需同时理解， NFT 的高速发展也伴随着部分问题存在，包括市场规则不健全、应用相对小众、流动性有限等，长期健康的规模化应用仍需监管机制的健全和技术沉淀。